比(bi)特(te)(te)幣礦業正在(zai)承受一場熊市危(wei)機。經歷過(guo)2017年(nian)(nian)四季(ji)度比(bi)特(te)(te)幣價(jia)格(ge)暴漲的瘋狂，從(cong)2018年(nian)(nian)初開始(shi)比(bi)特(te)(te)幣價(jia)格(ge)持續下跌，整個比(bi)特(te)(te)幣礦業隨之進入冰(bing)凍期。僅在(zai)2018年(nian)(nian)3月(yue)，比(bi)特(te)(te)幣價(jia)格(ge)就從(cong)1萬美(mei)元以上(shang)跌至7000美(mei)元以下。

如果比特幣價格跌破8600美元，大型(xing)礦場將面臨虧本風險，全球(qiu)知名投行摩根士丹利在2018年4月(yue)的(de)一份研究(jiu)報告中如此預測。

散戶礦(kuang)(kuang)(kuang)工(gong)(gong)和大型礦(kuang)(kuang)(kuang)場(chang)(chang)在(zai)這(zhe)次熊(xiong)市中(zhong)受損最(zui)為嚴(yan)重。摩根士丹利分(fen)析(xi)師Charlie Chan和其(qi)團(tuan)隊研(yan)究(jiu)了(le)(le)各類型比(bi)特幣(bi)礦(kuang)(kuang)(kuang)工(gong)(gong)的挖礦(kuang)(kuang)(kuang)成本，測算出了(le)(le)散戶礦(kuang)(kuang)(kuang)工(gong)(gong)、大型礦(kuang)(kuang)(kuang)場(chang)(chang)和礦(kuang)(kuang)(kuang)機生(sheng)產商的盈虧(kui)平(ping)衡點。研(yan)究(jiu)發現，礦(kuang)(kuang)(kuang)機生(sheng)產商比(bi)大型礦(kuang)(kuang)(kuang)場(chang)(chang)或(huo)散戶礦(kuang)(kuang)(kuang)工(gong)(gong)更有抵(di)擋比(bi)特幣(bi)跌(die)價(jia)的余裕，只要(yao)比(bi)特幣(bi)價(jia)格(ge)維(wei)持在(zai)5000美元(yuan)左(zuo)右便不會賠本。而大型礦(kuang)(kuang)(kuang)場(chang)(chang)和散戶礦(kuang)(kuang)(kuang)工(gong)(gong)的盈虧(kui)平(ping)衡點分(fen)別(bie)為8600美元(yuan)和1.02萬美元(yuan)——3月比(bi)特幣(bi)的價(jia)格(ge)已經跌(die)穿了(le)(le)這(zhe)兩個(ge)臨(lin)界值。

比特(te)幣挖礦(kuang)(kuang)業(ye)形(xing)成(cheng)了一條完(wan)整的產(chan)業(ye)鏈上(shang)下游，分別由礦(kuang)(kuang)機(ji)(ji)(ji)生(sheng)(sheng)產(chan)商(shang)、多級銷售商(shang)、礦(kuang)(kuang)池和礦(kuang)(kuang)工構成(cheng)。礦(kuang)(kuang)機(ji)(ji)(ji)生(sheng)(sheng)產(chan)商(shang)位(wei)于核心地位(wei)，其他各個(ge)環節都在(zai)圍繞(rao)著(zhu)礦(kuang)(kuang)機(ji)(ji)(ji)生(sheng)(sheng)產(chan)商(shang)構建(jian)商(shang)業(ye)模式。“你可以把礦(kuang)(kuang)機(ji)(ji)(ji)想成(cheng)只(zhi)能買(mai)多的A股。整個(ge)區塊鏈行業(ye)全都圍著(zhu)比特(te)幣轉，礦(kuang)(kuang)機(ji)(ji)(ji)也一樣。”一名加拿大華(hua)裔礦(kuang)(kuang)場主(zhu)告訴記者，“幣價(jia)(jia)下跌，礦(kuang)(kuang)機(ji)(ji)(ji)當天價(jia)(jia)格(ge)也馬(ma)上(shang)會跌。低位(wei)囤了礦(kuang)(kuang)機(ji)(ji)(ji)，幣價(jia)(jia)上(shang)升機(ji)(ji)(ji)器價(jia)(jia)格(ge)上(shang)升，賣(mai)出就賺(zhuan)了。”

決定比(bi)特幣挖礦是否盈(ying)利的三(san)個核心要素為幣價、算力和(he)電(dian)費(fei)。在比(bi)特幣價格無可逆轉地進(jin)入下行通道時，算力和(he)電(dian)費(fei)成為事關礦場存亡的因素。誰能在算力和(he)電(dian)費(fei)的競(jing)賽中取得壓倒性優(you)勢，誰就更可能在寒冬(dong)中存活，在下一個牛市到來時賺得盆滿缽滿。

從(cong)比(bi)特幣誕(dan)生的(de)2009年到現在，全網算(suan)力(li)整整漲了(le)300億倍。算(suan)力(li)的(de)暴漲讓單臺機器的(de)挖(wa)礦收益幾乎每兩(liang)個月就(jiu)將近減半。如何(he)跟全網的(de)算(suan)力(li)進(jin)行競爭，以(yi)挖(wa)到更(geng)多的(de)比(bi)特幣是這(zhe)場死亡(wang)游(you)戲中(zhong)的(de)一個關鍵賽場。

幣價(jia)(jia)和(he)機(ji)(ji)器(qi)價(jia)(jia)格雙重下跌，電價(jia)(jia)則成(cheng)為了盈虧核(he)心因素。電價(jia)(jia)相(xiang)差1毛(mao)錢(qian)到2毛(mao)錢(qian)，甚至(zhi)可以(yi)直接關系礦場的存(cun)亡(wang)。“礦機(ji)(ji)不值錢(qian)，挖(wa)礦收(shou)益跌近電費(fei)成(cheng)本，就(jiu)會比誰的電費(fei)便宜(yi)。如果5毛(mao)多電費(fei)的人(ren)必須賠本賣(mai)機(ji)(ji)器(qi)，3毛(mao)錢(qian)的電還是(shi)可以(yi)開(kai)機(ji)(ji)。”一名礦池創始人(ren)說。

除了市場(chang)波(bo)動，比(bi)特幣礦業也(ye)面臨著另(ling)一重(zhong)寒冬。2018年1月2日，互聯網金融風險專項整治(zhi)工作小組下發文件，要求各地(di)整治(zhi)辦綜合采取電價、土地(di)、稅收和環保等措施，引導轄內企業有序退出“挖礦”產業。